从持续了两个多月的中东危机来看，在市场承压时抛售新兴市场资产的传统策略已不再是万无一失的防御交易。
新兴市场长期以来被视为风险最高的资产之一，但在伊朗战争期间却出人意料地表现良好。今年以来，新兴市场股票涨幅超过20%，是标普500指数涨幅的三倍多。新兴市场货币处于历史高位，而且相对于发达市场的债券溢价也保持稳定。
贝莱德、PGIM、丹斯克银行和Robeco的投资者表示，这是更广泛趋势的一部分，他们指出资产类别发生了根本性的变化：各国政府正在增加外汇储备，而日益健全的制度和政策制定有助于吸收市场冲击。
与此同时，特朗普推动的政策转变以及美联储面临的压力，动摇了投资者对美国资产安全性的信心，促使他们寻找替代投资标的。
“新兴市场的韧性远超传统市场认知所显示的水平，”丹斯克银行的资金经理Soeren Moerch表示。
当然，收益并非均匀分布，一些国家面临的风险尤其大。Moerch最近几周一直在购买能源进口国巴基斯坦和肯尼亚的债券，此前燃油价格上涨令这类债券重创，与此同时，其还押注油价推动的安哥拉和尼日利亚债券涨势可能过度。
整体上涨主要得益于市场对亚洲半导体股票的需求，这些股票受益于人工智能领域的投资热潮。但这并非完全归功于科技板块68%的飙升。能源板块上涨14%，公用事业板块也上涨了12%。
PGIM Fixed Income新兴市场债务主管Cathy Hepworth表示，投资者群体正在不断扩大。
她表示，“现在不仅仅是专注于新兴市场投资的投资者了。更广泛的买家群体正在涌入，他们关注利差和利率，通常是为了寻求外汇敞口。市场结构已经发生了变化。”
评级良好
在投资者抱怨美国政策反复无常之际，主要新兴市场没有出现主权违约和货币冲击，这帮助提升了新兴市场资产的吸引力。彭博汇编的数据显示，今年迄今为止，新兴市场政府和企业已通过发行欧洲债券筹集3290亿美元，比2025年同期增长19%。
贝莱德新兴市场债务主管Michel Aubenas指出，主权信用质量稳步改善。穆迪表示，自2020年以来，大型新兴市场主权国家展现出更强的抵御全球冲击的能力。
“我们预计今年将是连续第四年评级上调数量净大于下调数量，”Aubenas说。
即使战争导致能源价格飙升威胁经济增长并加速通货膨胀，但一些投资者表示，新兴市场公司仍将因其相对较低的估值和强劲的盈利能力而具有吸引力。
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责任编辑：何云
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